北京快中彩开奖:評論 | 請回答2014:龐大和廣匯命運的十字路口

北京市尾号限行规定 www.uwzthz.tw 王國信2019-06-28 14:33

(圖片來源:全景視覺)

經濟觀察報 評論員 王國信 老牌經銷商龐大集團最近因為被債權人申請破產重組而再度陷入輿論漩渦。實際上,龐大的發展問題和?;由鮮幸岳淳鴕恢貝嬖?,但這兩年迅速惡化。在中國汽車經銷商歷史上,龐大是一個標桿企業。在2011年之前,龐大長期穩居中國汽車經銷商榜首,其與廣匯集團的兩虎相斗,也成為當年行業里的精彩故事。

從2011年-2013年,廣匯汽車和龐大集團在爭奪中國汽車經銷商第一的位置上纏斗了3年,當時龐大剛剛上市,春風得意且財大氣粗,而廣匯也處于高速擴張期。他們以直接收購的方式,鯨吞了諸多小經銷商集團,迅速擴大規模。兩者的目標都一樣,看誰先達到1000億的營收。

而在三年斗爭后,一直到現如今的5年中,龐大的發展起起伏伏,逐步走了下坡路,但廣匯卻奇跡般的從“纏斗”的元氣大傷中恢復,成為最有實力的中國汽車經銷商集團。在2014年發展的十字路口上,他們做了什么決定,影響了各自的未來?

在2014年這個節點到來的三年前,廣匯點燃了爭奪第一的“戰火”,這掀起了此后長達兩年的規模戰,雙方投入了不下百億元的資金。2011年,廣匯汽車先后收購了唐山中潤等30多家汽車銷售公司,通過收購、兼并一舉超過龐大,從而成為最大汽車經銷商集團;2012年,廣匯汽車新增4S店115家。而同樣是在2011年,龐大集團網點也瘋狂增加331家,2012年,龐大又新增172家。

擴張瘋狂到什么程度?當時龐大在兩個月內就花掉了近55億,上市才半年就已經開始發債募資。但是,規模的擴大很快帶來了問題。2012年,廣匯仍是名義上的最大汽車經銷商,但凈利潤下滑40%,而龐大則直接從盈利6.5億變成了虧損8.25億。此后虧損一直伴隨著龐大,盡管歸屬凈利潤在2013年后一直保持為正,但扣非凈利潤一直為負數。而廣匯汽車在2014年之前凈利潤都是大幅度下滑的。

值得一提的是,在大擴張的2011年,中國車市進入“汽車下鄉”等刺激政策后的低迷期,這種低迷持續到了2013年。由于汽車市場表現低迷,資金回籠變慢,龐大在2012年年底開始收縮,2013年全面收縮——這個決策的做出源自龐大更緊繃的資金鏈。2011年-2013年這三年,龐大的利潤分別為6.50億、-8.25億元、2.11億元,凈利潤率分別為1.17%、-1.43%、0.33%。從2011年上市以來,龐大集團的資產負債率一直保持在80%以上,最高的時候接近90%。

沒有上市的廣匯汽車,反而沒有大規模的收縮此前的擴張規模,這一方面由于廣匯的資金層面壓力小于龐大,另一方面也因為其銷售品牌的結構更具備抗風險能力。廣匯汽車公開數據顯示,在2011年-2013年,廣匯4S店板塊的經營性現金流分別是13.8億、28.1億、39.6億,在2014年,廣匯汽車的總資產負債率為73.1%,仍低于75%的行業平均值。

廣匯還在持續擴張,但擴張的方向和龐大不一樣。以2015年為例,這是廣匯汽車上市后第一年,這一年其收購77家4S店,其中高端品牌12家,中端品牌65家;新建4S店13家,其中高端品牌6家,中端品牌6家。而去年其新增加了40家4S店,只有三家自主品牌,超豪華及豪華品牌就有26家。

反觀龐大,這個以商用車銷售起家的經銷商集團,2011年商用車和微車的網點超過一半,“優質資源”較少的短板明顯,其中奧迪和奔馳4S店各3家,大眾4S店數量雖然略多一點,但也只有8家。在2012年凈利潤出現大幅下滑之后,龐大調整了擴張速度和擴張方向,只在中高端品牌上進行重點布局,商用車比重下降至不到11%。

品牌結構的不同導致了兩家經銷商不同的承壓能力。在2014年完成上市后,廣匯的改革分為三步:第一步內部管理提升、精細化管理;第二步4S店布局調整,改稱為“中西部,中高端”;第三步是發展融資租賃業務。而龐大,則是單純的業務線擴張。

一方面,龐大對斯巴魯的代理更進一步,而且試圖將這個模式復制到雙龍品牌上。另外,龐大開始多方面的業務投資,合資北汽新能源建立合資銷售公司,建立線上養車品牌。除此之外,龐大還試圖切入網約車市場。這些業務都對資金需求量非常巨大,再加上龐大的汽車銷售也是資金密集型業務,這導致龐大的資金鏈?;誚徊郊泳?。

而從上市之后來看,龐大盡管調整了業務結構,特別是在4S店結構上優化,但是其內部管理提升卻一直沒有提上日程。在行業內,龐大混亂的家族管理一直都被認為是阻礙其進一步發展的關鍵因素。龐氏家族的親朋好友在龐大身居要職,這限制了龐大的進一步發展,并導致其管理一直處于粗放階段。2017年,龐大曾轉讓5家奔馳4S店,而這5家店凈利潤就占龐大去年歸屬上市公司股東的凈利潤比例50%。當時龐大的經銷商數量已經過千,但剩余4S店盈利能力吃驚得低。

此時的2014年,行業中的一些微妙轉變,正在預示著巨變的開始。這一年,汽車經銷商從2010年前的七成盈利降至僅三成盈利。另外,約40%的經銷商月度平均庫存系數高于2,整個行業存在著超過價值千億的庫存。不堪重負之下,多家品牌的經銷商都“揭竿而起”,要求廠家降低經銷商考核銷量目標,同時給予額外補貼。這一年,寶馬等幾十家主機廠都對經銷商進行了前所未有的額外補貼。

在汽車制造行業中,這一年有4個新變化:其一,這一年被視為新能源汽車發展元年,北京新能源汽車不用搖號,但是很多人還是放棄了到手的新能源汽車牌照。其二,SUV市場全面爆發,從緊湊型SUV到小型SUV,自主開啟了市場反攻;第三,在汽車下鄉的刺激政策之后,汽車市場完成了休養生息,但增長率依然比上一年降低了7個百分點,年增長率為6.9%,汽車增長的后繼乏力開始顯現。第四,互聯網造車開始興起,新造車企業登場。

毫無疑問,對經銷商集團來說,早期只有通過擴大規模、提升市場份額才能爭取到與廠商對話的話語權,在加盟4S店、贏取廠商返利等方面才能占有優勢。但從幾十家店擴充到上百家乃至近千家店的時間太短,在管理模式上缺少經驗,以往粗放式的管理模式已經不適應管理上百家、多個區域市場的渠道市場。在這個關鍵的問題上,龐大并沒有及時轉身,這為其后來的虧損埋下了伏筆。

很多人好奇,為什么不管是龐大還是廣匯,都對千億目標念念不忘?答案是,在商務部當時出臺的“十二五”規劃中提出,要培育3~5家超1000億元的大型汽車流通企業。這意味著整個汽車經銷商行業將更為集中,過千億元的航母級集團將出現,而由此,一場席卷全國的汽車流通行業內的并購擴張浪潮拉開了帷幕。

龐大如今深陷困局,雖然不至于倒閉但需要一次深度大改革才能扭轉局勢,而廣匯仍是行業最賺錢規模最大的企業,并日漸做大。在這個轉型時代,行政號令與市場錯位,粗放管理與現代企業制度相悖,最終讓兩個企業走上了不同的命運方向。

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汽車新聞中心總監
長期關注汽車(汽車、新能源汽車、零部件、后市場等上下游)產業領域。擅長于深度分析報道、調查報道、以及行業評論。